7月份以來螺紋鋼價格的下跌既有宏觀又有基本面方面的原因：宏觀層面主要是海外經濟衰退預期強化，國內宏觀政策進入真空期；基本面方面主要是7月—8月份的現實需求持續走弱，而螺紋鋼新舊國標切換因素及東南亞部分國家對中國鋼材產品發起反傾銷調查則推動了鋼價加速下行。
8月下旬的短暫反彈則主要是因為鋼企減產加速，旺季將至，空頭擔心9月份需求改善而主動減倉，以及美國新的經濟數據公布，經濟衰退預期有所減弱。現實需求的偏弱固然是7月—8月份螺紋鋼價格下跌的主因，但新舊國標切換無疑也是一個重要的推動因素。受此因素影響，7月—8月份，螺紋鋼生產企業大幅減產，上周（8月19日—23日）螺紋鋼周度產量僅為160.6萬噸，同比下降102.85萬噸，低于歷年春節期間的低點。這使得螺紋鋼在弱需求的情況下一直表現為去庫存，目前庫存水平已經降至近5年低位水平。
8月19日之后，新舊國標切換帶來的現貨集中拋壓情況已經有所緩解。杭州螺紋鋼庫存的持續下降及華東地區螺紋鋼現貨對盤面主力基差重回正值也從側面驗證了這一結論。所以一旦旺季需求有所改善的話，45#無縫鋼管切割價格彈性會有所增強。
熱軋卷板的供應及庫存壓力開始逐漸顯現。今年上半年受國內制造業及出口韌性的支撐，熱軋卷板表現持續強于螺紋鋼，導致鐵水流向熱軋卷板較多，使得其產量和庫存一直處于高位。截至8月份第4周（8月19日—23日，下同），熱軋卷板產量周環比回升8.9萬噸，庫存也處于歷史同期高位水平。且在海外反傾銷加劇及部分出口先行指標走弱的背景下，未來幾個月鋼材出口下行的預期開始有所增強。因此，判斷鋼材市場行情是否見底的一個重要標志是要看到熱軋卷板庫存出現明顯下降或者旺季下游需求有明顯改善。 |
